Vom Termsheet zum Portfolio.
Was eine Position anlegt, bevor man selbst getippt hat.

Im letzten Beitrag ging es darum, was ein Barrier Reverse Convertible ist und woher sein Coupon kommt. Er endete an einer Stelle, die jeder kennt, der mehr als eine Handvoll davon hält: Ein einzelnes Produkt lässt sich gut verfolgen. Bei acht oder zwölf wird es unübersichtlich, und am Ende steht meist eine Excel-Tabelle, die von Hand aus den Termsheets nachgeführt wird.

Genau dafür hat die Schoeberli GmbH Pecugate entwickelt, eine Software zur Verwaltung von BRC-Portfolios. In den nächsten drei Beiträgen stellen wir sie vor, entlang dessen, was im Alltag tatsächlich anfällt. Heute der Schritt, mit dem jede Übersicht beginnt: die Erfassung.

Das Termsheet ist die einzige Quelle

Alles, was man über ein BRC wissen muss, steht im Termsheet: Valor, Emittent, Basiswerte, Barriere, Coupon, Laufzeit, Rückzahlungsdatum. Das Problem ist nicht, dass diese Angaben fehlen. Das Problem ist, dass sie in einem PDF stehen, das jeder Emittent anders aufbaut. Dieselbe Information findet sich einmal in einer Tabelle, einmal im Fliesstext, einmal in einer Fussnote.

Wer daraus eine eigene Übersicht baut, öffnet das Dokument, liest die Felder einzeln ab, überträgt Valor und Coupontermine in eine Tabelle und rechnet den Barrierekurs aus den Referenzkursen nach. Das kostet pro Produkt fünf bis zehn Minuten. Und es ist genau die Art Arbeit, bei der ein Coupontermin untergeht oder eine Barriere in Prozent mit einer absoluten verwechselt wird.

Was beim Import passiert

In Pecugate besteht die Erfassung aus drei Schritten:

Was Pecugate automatisch erkennt

Gerade die Coupontermine sind der Grund, warum sich der Import lohnt. Ein vergessener Termin fällt in einer Tabelle erst auf, wenn die Zahlung ausbleibt, oder eben doch eintrifft und niemand sie erwartet hat. Kommen die Termine direkt aus dem Termsheet, ist diese Fehlerquelle weg.

Warum der Kontrollschritt bleibt

Man könnte den dritten Schritt weglassen und die erkannten Werte ungeprüft übernehmen. Wir haben ihn bewusst drin gelassen.

Termsheets sind nicht genormt. Es gibt europäische und amerikanische Barrierebeobachtung, Autocall-Mechanismen, Produkte mit mehreren Basiswerten, bei denen der schwächste zählt. Die Auslesung trifft die Standardfälle zuverlässig. Bei einem ungewöhnlich aufgebauten Dokument ist ein kurzer Blick auf Barriere und Coupontermine trotzdem gut investierte Zeit, denn auf diesen Werten baut später jede Warnung und jeder Kalendereintrag auf. Ein falsch erfasster Wert ist schlimmer als ein fehlender, weil er Sicherheit vortäuscht.

Der Unterschied zur Excel-Tabelle ist also nicht, dass niemand mehr hinschaut. Sondern dass man nur noch prüft, statt abzutippen.

Was danach im Dashboard steht

Sobald das BRC gespeichert ist, erscheint es im Portfolio. Nach dem ersten Kursabgleich zeigt Pecugate die aktuellen Kurse der Basiswerte und den Abstand zur Barriere. Die Coupontermine fliessen automatisch in den Coupon-Kalender, der Emittent in die Emittentenübersicht.

Aus einer Sammlung einzelner PDFs wird so ein Portfolio, das man als Ganzes sieht. Wer Produkte bei mehreren Banken hält, hat damit alle Positionen an einem Ort, unabhängig davon, wo sie verwahrt sind.

Nächste Woche geht es um das, was nach der Erfassung kommt: den Alltag mit einem BRC-Portfolio. Wie nah ist welcher Basiswert an seiner Barriere, welcher Coupon ist wann fällig, und wie viel Kapital liegt bei welchem Emittenten?